10 月百强房企年内初次完结单月销售额同比正增长，计谋刺激和“金九银十”对销售有提隆盛用，1-10 月累计操盘销售额同比下降33%，天然10 月销售放量但对累计降幅改善有限。从累计情况看，1-10 月TOP100 房企完结操盘口径销售金额30692.7 亿元，同比镌汰32.7%，较上月累计同比增长3.9pct；职权口径销售金额为24282.6 亿元，同比镌汰32.2%，较上月累计同比增长4.0pct。从单月情况看，TOP100 房企完结单月操盘口径销售额4354.1 亿元，同比增长7.0%，环比增长73.0%；职权口径销售金额3432.7 亿元，同比增长9.9%，环比增长78.5%。

TOP10 房企销售额同比改善更为清爽， 1-10 月操盘销售额降幅收窄至28%，其他梯队房企仍在降幅在35%以上。从2024 年1-10 月操盘口径销售金额来看，跌幅最小的是TOP10 房企，同比下降28.2%；TOP31-50 房企排行第2，同比下降35.9%。跌幅最大的是TOP21-30 房企，同比下降39.2%。从2024 年1-10 月职权口径销售金额来看，跌幅最小的是TOP10 房企，同比下降26.2%；TOP31-50房企排行第2，同比下降33.8%。跌幅最大的是TOP11-20 房企，同比下降39.8%。

对比2024 年1-10 月与上年同时，操盘口径销售的门槛均出现下降，跌幅最小的是100 强门槛。10 强门槛从1391 亿元下降至749 亿元，同比下降46.1%；20强门槛从525.5 亿元下降至290.6 亿元，同比下降44.7%；30 强门槛从327.5 亿元下降至205.0 亿元，同比下降37.4%；50 强门槛从205.1 亿元下降至128.1 亿元，同比下降37.5%；100 强门槛从87.4 亿元下降至56.9 亿元，同比下降34.9%。

计谋后国央企销售弹性更大，中枢城市有用货值更为足够，而不少脱险房企同环比也曾大幅下降，或因为有用货值不足，受新政带动影响较小。从10 月单月操盘口径销售金额来看，中海地产最高为395.2 亿元，其次为保利发展、华润置地、绿城中国、招商蛇口，区分完结销售金额381.0、278.8、277.4、208.0 亿元。从要点房企单月操盘销售额环比证据来看，建发房产为149.7%、中海地产121.3%、越秀地产109.5%、华发股份100.4%、保利发展96.4%、华润置地83.4%、滨江集团62.9%、招商蛇口51.8%、绿城中国28.7%。从2024 年1-10 月累计操盘口径销售金额来看，保利发展最高为2584.0 亿元，其次为中海地产、绿城中国、万科地产、华润置地，区分完结销售金额2283.8、2149.3、1882.5、1828.5 亿元。

从要点房企1-10 月累计操盘销售额成交同比来看，绿城中国为-3.5%、中海地产-9.0%、越秀地产-11.1%、保利发展-22.9%、华润置地-24.8%、建发房产-28.6%、华发股份-31.0%、招商蛇口-31.1%、滨江集团-33.5%。

投资建议：看守行业“增抓”评级。咱们以为要点温雅房地产关连股票有以下原理：1、计谋受基本面倒逼参加深水区，如咱们2022、2023 年在报酬中反复求教，以为本轮最终计谋力度跳动2008、2014 年，而现时尚在途中。2、地产看成早周期缱绻，具备指向性作用，成立地产十分于成立经济风向标。3、行业竞争表情改善逻辑依旧适用，拿地和销售证据优异的也曾是头部国央企和一丝羼杂统共制及民企，品性房企有望在往日的表情中愈加受益。4、咱们上年提议“只看好一线+2/3二线+极一丝城市”也曾见效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时证据更好也取得了印证。5、供给侧计谋，收储、妥善贬责闲置地皮等计谋有新变化，也曾是不雅察落地最弘大的看法，且不错预料一二线仍然更受益。基于以上逻辑，在股票层面咱们推选几个维度：（1）基本面alpha 公司：A 股的保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国国际发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的方位城投类企业：城投控股、北京城建等等；（3）物业：A 股招商积余，H 股的华润万象糊口、保利物业、中海物业、万物云、绿城职业等；（4）中介：贝壳。

风险指示：计谋落地不足预期、需求复苏不足预期、房企脱险风险扩张。